Análise aponta crescimento, margem e dividendos atrativos.
O JPMorgan elevou a recomendação para as ações da Renner (LREN3) para "compra", reiterando sua visão positiva sobre o futuro da companhia. A instituição financeira aponta um lucro por ação estimado para este ano e o próximo, ajustado para cima em 18% e 20%, respectivamente.
Atualmente, a empresa é negociada a um múltiplo de 10,5 vezes preço sobre lucro (P/L) projetado para 2026, com um crescimento médio composto anual (CAGR) de 13% nos próximos cinco anos. Além disso, o rendimento com dividendos deve se manter em torno de 7%.
A unidade de varejo da Renner deve apresentar um avanço de receita média de 8% ao ano entre 2024 e 2029, impulsionado pela expansão das lojas físicas e pelo crescimento das vendas digitais. O ritmo de abertura de lojas deve permanecer constante, com estimativas de 20 a 30 novas unidades por ano até 2029.
Espera-se que a rede atinja cerca de 850 lojas até o fim do período, com aproximadamente 560 da bandeira Renner. As demais serão da Camicado, com projeção de Cagr de 3%, e da Youcom, com crescimento esperado de 15%. O novo modelo logístico permite lojas menores e avanço para cidades de menor densidade de consumo.
O JPMorgan também projeta melhoria operacional com ganhos provenientes de eficiência logística, estoques mais enxutos e maior previsibilidade no abastecimento. O estoque em modelo open-to-buy, com 45% da capacidade reservada para ajustes ao longo das coleções, deve continuar contribuindo para uma redução nas remarcações.
O banco vê espaço para diluição das despesas administrativas e de vendas (SG&A), com a estrutura corporativa mais leve e ganhos de eficiência nas lojas. O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) ajustado da unidade de varejo deve crescer 15% ao ano, com o ganho de margem sustentado tanto por melhorias na precificação quanto por alavancagem operacional.
A análise de sensibilidade aplicada ao modelo de fluxo de caixa descontado sugere que os preços atuais embutem premissas conservadoras quanto à produtividade e margem. O JPMorgan estima que o mercado está precificando um crescimento abaixo da inflação e margens de Ebitda em torno de 15% no longo prazo.
Apesar da operação de crédito ao consumidor, conhecida como Realize, perder relevância relativa nos próximos anos, o banco mantém perspectivas construtivas para a ação, concentrando-se nas melhorias estruturais do varejo. A estrutura de capital da Renner permanece confortável, com um programa de recompra de ações de R$1 bilhão em andamento.
A empresa mantém posição de caixa líquido e continua gerando fluxo de caixa livre (FCF) suficiente para sustentar a distribuição de dividendos na casa de 7%. A recomendação de "compra" do JPMorgan reflete a confiança no potencial de crescimento e na capacidade da Renner de gerar valor para seus acionistas.
*Reportagem produzida com auxílio de IA
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